第一梯队:USDT与USDC双寡头
USDT是全球第一大稳定币,由Tether发行,流通量超过1300亿美元。其储备主要为美债与一级国债基金,月度审计由BDO进行。USDT在Tron、以太坊、Solana、BNB Chain、Polygon等多链发行,新兴市场渗透率最高。Tether 2024年净利润超过130亿美元,是全球最赚钱的加密公司之一。
USDC是第二大稳定币,由Circle发行,流通量约350亿美元。储备完全为美债与现金,月度审计由Deloitte进行。USDC的合规深度行业最高,与BlackRock建立深度合作,正在推进IPO。投资价值上,USDT无可交易代币(Tether为私人公司),USDC可关注Circle上市后的股票表现。两者共同构成稳定币赛道主要参与者的最顶层。
第二梯队:DAI/USDS与去中心化路线
DAI是最大的去中心化稳定币,由MakerDAO发行,流通量约50亿美元。机制是用户超额抵押ETH、BTC、USDC等资产铸造DAI,清算阈值通常为150%抵押率。MakerDAO品牌已重塑为Sky,推出USDS与sUSDS。原MKR代币转换为SKY,具备显著的协议治理价值。
USDS继承了DAI的机制,同时引入Sky Stars奖励、合规接入、跨链优化。投资上,SKY代币的P/S(市销率)在DeFi龙头中处于偏低水平,是值得长期跟踪的标的。